Кремль осмысленно укрепляет рубль

9 февраля 2026 г.

“Банк России в соответствии с ранее анонсированным порядком проводит операции на внутреннем валютном рынке, связанные с пополнением и использованием средств Фонда национального благосостояния (далее – ФНБ), в том числе с учетом всех операций, осуществленных со средствами фонда во втором полугодии 2025 года” - говорится в сообщении на сайте ЦБ.

“Зеркальные” операции ЦБ делятся на две части: 1) компенсация использования Минфином средств ФНБ “для вложений в разрешённые активы” (т.е. внебюджетные операции Минфина), и 2) компенсация продажи валюты в случае недополучения нефтегазовых доходов.

Ежедневный объем операций первого рода в первом полугодии 2026 года будет составлять 92,4 млрд.рублей (по 4,62 млрд рублей/день). В феврале Минфину понадобится продать валюты на 226,8 млрд.рублей (по 11,9 млрд./день). Таким образом, Банк России в течение февраля продаст валюты примерно на $4 млрд.

Теперь посмотрим на действия правительства.

“Российские власти существенно сократили число разрешений на выплаты дивидендов за рубеж - согласования для вывода в недружественные страны стали «редкими и точечными», что позволяет говорить о практическом прекращении этой практики” - сообщили юридические консультанты, работающие с правительственной комиссией по контролю за осуществлением иностранных инвестиций (подкомиссия этой комиссии дает финальное разрешение на такие выплаты). Как правило отказ следует на уровне профильного министерства, до того, как документы должны быть направлены в правкомиссию.

Объём выплачиваемых дивидендов - величина масштабная. В 2020-2021 гг. она составляла $80 млрд. в среднем за год. В военные годы сумма уменьшалась по понятым причинам - кто-то из инвесторов уходил сам, у кого-то активы просто отбирались. В 2023-2024 гг. она упала более, чем в два раза до $35 млрд.; за три квартала 2025 г. (более поздних данных ЦБ пока не опубликовал) она составила $18,5 млрд. ($33 млрд. за три квартала 2024 г.). Разница - 18 млрд. за 9 месяцев, получается $2 млрд. испарившегося спроса на валюту на российском рынке.

Вспомните про $4 миллиарда дополнительного предложения от Эльвиры Сахипзадовны, в сумме- $6 миллиардов, что практически равно совокупным продажам 29 крупнейших российских экспортеров ($7 млрд./месяц).

У Вас ещё остались вопросы на тему, что происходит с курсом рубля?