Очень интересно …

5 августа 2025 г.

Опубликованные Минфином данные о нефтегзовых доходах (НГД) за июль оказались горадо ниже моих ожиданий: 787 миллиардов против 1010-1050 по оценке месячной давности. Ошибаться в прогнозе может каждый, поэтому посыпать голову пеплом не буду (вернее, посыплю немного - об этом ниже), но эта разница показала что-то новое для меня в оценке ситуации.

Я переоценил налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) на 50 миллиардов и налог на добавленный доход (НДД) - на 190 миллиардов. Половину ошибки в оценке НДД оставляю на своей совести - неадекватно поставил в формулу фактор снижения квартальной цены нефти в рублях, но вот вторая половина и снижение доходов от НДПИ можно объясниить только одним - резким снижением объемов добычи и/или экспорта нефти в июне (уплата НДПИ идёт за прошлый месяц, НДД - за прошлый квартал). Так, рублевая цена нефти для расчёта налога в июле была на 2% выше майской, а поступления НДПИ оказались больше майских всего на 2%.

Насколько верна такая гипотеза, покажут результаты августа, которые, в принципе, не должны сильно отличаться от результатов июня, немногим более 500 миллиардов.

Тем временем, учитывая данные июля, я снижаю свой прогноз НГД по итогам года с 9 до 8,5 триллионов, что всего на 200 миллиардов больше, чем запланировано в бюджете. Если гипотеза о снижении добычи/экспорта нефти окажется верной, то я, конечно, переоценю свой прогноз в сторону снижения.