Бюджет стабилизировался; спасибо девальвации (исправлен)

3 августа 2023 г.

Понимаю, что многим не понравится то, что я скажу, но придётся с этим смириться: в июле нефтегазовые доходы федерального бюджета оказались на 5% больше, чем год назад. Таким образом, мой прогноз трёхмесячной давности о том, что во втором полугодии ситуация для Минфина нормализуется начинает воплощаться в факты. Дополнительным аргументом в пользу этого становится то, что Минфин объявил о начале покупок валюты и золота в ФНБ.

Основным фактором в июле стала девальвация рубля (ставки налога исчисляются по цене нефти предыдущего месяца), в результате которой рублёвая цена нефти превысила отметку 5000 рублей/баррель.

Если Минфину удастся наплевать на закон, который привязывает «налоговую цену нефти к цене нефти Brent, и использовать цену по итогам мониторинга ($64/бар), то при уплате налогов по итогам августа рублевая цена нефти составит около 5500 рублей. Это, однако не означает, что нефтегазовые доходы пропорционально вырастут на 10%: в июле платился квартальный налог на добавленный доход (немногим менее 300 млрд.руб.), без учёта которого объем нефтегазовых доходов в июле оказался немногим меньше июньского.

Всего по итогам семи месяцев Минфин получил 4,2 триллиона базовых доходов, т.е. для выполнения годового плана (8 триллионов) ему нужно получить 3,8 триллиона за 5 месяцев, что вряд ли может быть сделано. Мой обновленный прогноз, при сохранении нынешней цены нефти и равномерном движении курса доллара к 100 рублям к концу года (ЗНАЮ-ЗНАЮ, что сегодня он уже почти 95, но пока не уверен, что это устойчиво), немного улучшился в пользу Минфина:  по итогам года будет получено 7,5-7,8 триллионов рублей базовых доходов, но  1 триллион  дополнительных доходов, заложенных в бюджет, так и останется мечтой. Если расходы не будут увеличены сверх уровня, зафиксированного в законе, дефицит бюджета окажется на 1,2-1,3 триллиона рублей больше, чем запланировано в законе (2,9 триллиона). С учётом более высокого номинального ВВП это означает, что уровень дефицита составит 2,4-2,6% ВВП против 2% зафиксированных в законе.

Однако не стоит забывать, что у Минфина остаётся возможность попридержать невоенные расходы.